El crecimiento del empleo fue más fuerte de lo esperado en septiembre, una señal de que la economía estadounidense se está resistiendo a pesar de las tasas de interés más altas, los conflictos laborales y la disfunción en Washington.
Las nóminas no agrícolas aumentaron en 336.000 durante el mes, mejor que la estimación del consenso del Dow Jones de 170.000 y más de 100.000 más que el mes anterior. el Departamento de Trabajo dijo el viernes en un informe muy esperado. La tasa de desempleo fue del 3,8%, frente al 3,7% previsto.
Las acciones cayeron inicialmente después del informe, pero se recuperaron durante la mañana. El Promedio Industrial Dow Jones se aceleró más de 150 puntos después de dos horas de operaciones, mientras que el Tesoro, aunque todavía positivo en la sesión, bajó cuando el bono a 10 años rindió un 4,77%, un aumento de alrededor de 0,05 puntos porcentuales.
El aumento de las nóminas fue el mejor número mensual desde enero.
“¿Desaceleración? ¿Qué desaceleración? El mercado laboral estadounidense continúa mostrando una fortaleza sorprendente, con el número de nuevos empleos creados el mes pasado casi el doble de lo esperado”, dijo George Mateyo, director de inversiones de Key Private Bank.
Últimamente los inversores han estado nerviosos ante la idea de que una economía resiliente podría obligar a la Reserva Federal a mantener altas las tasas de interés y tal vez incluso aumentarlas más a medida que la inflación sigue elevada.
Sin embargo, los aumentos salariales fueron más suaves de lo esperado, con un aumento promedio de los ingresos por hora del 0,2% en el mes y del 4,2% respecto al año anterior, en comparación con las estimaciones respectivas del 0,3% y el 4,3%.
Aún así, los operadores en el mercado de futuros de fondos federales aumentaron las probabilidades de un aumento de tasas antes de fin de año a alrededor del 43%, según el Rastreador del Grupo CME.
“Claramente están aumentando las expectativas de que la Reserva Federal no ha terminado”, dijo Liz Ann Sonders, estratega jefe de inversiones de Charles Schwab. “En igualdad de condiciones, probablemente mueva el punto de inicio de los recortes de tasas, que ha sido un objetivo móvil, a más adelante en 2024”.
Sonders dijo que el mercado de bonos está “en el asiento del conductor” en lo que respecta a las acciones, una tendencia que se aceleró a principios de semana después de que el Departamento de Trabajo informara un aumento en las ofertas de empleo para agosto.
Desde una perspectiva sectorial, el ocio y la hostelería lideraron con 96.000 nuevos puestos de trabajo. Otros ganadores fueron el gobierno (73.000), la atención sanitaria (41.000) y los servicios profesionales, científicos y técnicos (29.000). Los empleos en películas y grabaciones de sonido cayeron en 5.000 y han bajado en 45.000 desde mayo en medio de un estancamiento laboral en Hollywood.
Las industrias relacionadas con los servicios contribuyeron con 234.000 al crecimiento total del empleo, mientras que las industrias productoras de bienes agregaron sólo 29.000. Los ingresos medios por hora en la industria del ocio y la hostelería se mantuvieron estables en el mes, aunque aumentaron un 4,7% respecto al año anterior.
El aumento de 263.000 nóminas del sector privado estuvo muy por delante de un informe de principios de esta semana de ADP, que indicó un aumento de sólo 89.000.
Además del potente septiembre, en los dos meses anteriores se produjeron importantes revisiones al alza. La ganancia de agosto es ahora de 227.000, 40.000 más que la estimación anterior, mientras que en julio pasó de 157.000 a 236.000. Combinados, los dos meses fueron 119.000 más de lo informado anteriormente.
El encuesta de Hogaresutilizado para calcular la tasa de desempleo, fue un poco más ligero, aumentando en 215.000.
La tasa de participación de la fuerza laboral, o aquellos que trabajan en comparación con el tamaño total de la fuerza laboral, se mantuvo estable en 62,8%, todavía medio punto porcentual por debajo del nivel anterior a la pandemia de Covid. La tasa para aquellos en el grupo de edad de 25 a 54 años también se mantuvo sin cambios en el 83,5%. Una medida más amplia del desempleo que incluye a los trabajadores desanimados y a aquellos que ocupan puestos de tiempo parcial por razones económicas bajó al 7%.
El informe de septiembre llega en un momento crítico para los mercados y la economía.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro han aumentado y las acciones se han desplomado en medio de la preocupación de que una economía aún caliente pueda mantener estricta la política de la Reserva Federal. El banco central ha aumentado las tasas de interés 5,25 puntos porcentuales desde marzo de 2022 en un intento de frenar una inflación que todavía está muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal.
En los últimos días, varios responsables de la formulación de políticas han dicho que todavía están preocupados por la inflación. En gran medida han advertido que si bien otra subida de tipos antes de fin de año es una cuestión abierta, es casi seguro que los tipos se mantendrán en un nivel elevado durante “algún tiempo”.
Aunque los precios de mercado ofrecen pocas posibilidades de que la Fed vuelva a subir las tasas, la narrativa de que las tasas subirán durante más tiempo ha estado causando angustia a los inversores. Las tasas de interés más altas elevan el costo del capital y van en contra de la política monetaria laxa que ha apuntalado la fortaleza de Wall Street durante gran parte de los últimos 14 años.
Un mercado laboral fuerte es fundamental para la ecuación de tasas.
Las autoridades consideran que un panorama laboral ajustado seguirá ejerciendo presión al alza sobre los salarios, lo que luego hará subir los precios. Los funcionarios de la Fed han dicho que no creen que los salarios hayan desempeñado un papel en el aumento inicial de la inflación en 2021-22, pero últimamente se han convertido en un factor más importante.
