Un operador señala una oferta en el mercado de futuros del índice bursátil Standard & Poor’s 500 en el CME Group en Chicago el 14 de diciembre de 2010.
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La relación entre el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 y 2 años se normalizó brevemente el miércoles, revirtiendo un indicador clásico de recesión.
Tras las noticias económicas que mostraron una marcada caída en las vacantes de empleo y los comentarios moderados del presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, el índice de referencia El rendimiento a 10 años superó ligeramente al de 2 años por primera vez desde junio de 2022.
Los rendimientos respectivos se situaron en torno al 3,79% durante la sesión, con apenas unas milésimas de punto porcentual separándolos.
Rendimiento a 10 años frente al rendimiento a 2 años
La mayoría de las recesiones desde la Segunda Guerra Mundial se han caracterizado por una curva de rendimiento invertida, en la que el rendimiento de los títulos de duración más corta es más alto. La razón por la que los rendimientos de los títulos de duración más corta aumentaron por encima de los de los títulos de duración más larga es, esencialmente, el resultado de que los operadores incorporan en sus precios un crecimiento más lento en el futuro.
Sin embargo, una normalización de la curva no necesariamente indica que se avecinan buenos tiempos. De hecho, la curva suele revertirse antes de que se produzca una recesión, lo que significa que Estados Unidos podría seguir atravesando aguas económicas difíciles en el futuro.
“Si no se tiene ningún conocimiento histórico de la economía, no hace falta decir que sería positivo”, dijo Quincy Krosby, estratega global jefe de LPL Financial. “Sin embargo, estadísticamente la curva de rendimiento se normalizará a medida que la economía entre en recesión o esté en recesión simplemente porque la Reserva Federal va a recortar las tasas” en respuesta a una desaceleración económica.
La acción del precio siguió a un informe del Departamento de Trabajo que mostró que las vacantes de empleo cayeron inesperadamente por debajo de los 7,7 millones en julio, lo que llevó la oferta y la demanda a un equilibrio casi igualado después de un desequilibrio severo desde la crisis de Covid. Las vacantes de empleo habían superado la oferta laboral en más de 2 a 1 en un momento dado, agravando la inflación que había estado en su nivel más alto en más de 40 años.
Al mismo tiempo, el presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, publicó comentarios, casi al mismo tiempo que se publicó el informe de ofertas de empleo, indicando que está listo para comenzar a reducir las tasas incluso con la inflación por encima del objetivo del 2% del banco central.
Las tasas más bajas se consideran un impulso para el crecimiento económico; la Fed ha mantenido su tasa de referencia en su nivel más alto en 23 años desde julio de 2023, con un objetivo en un rango entre 5,25% y 5,5%.
Mientras que el mercado observa con mayor atención la relación entre los bonos a dos años y a diez años, la Fed observa con mayor atención la relación entre los bonos a tres meses y a diez años. Esa parte de la curva sigue estando muy invertida, y la diferencia ahora es de más de 1,3 puntos porcentuales.
