«No sabemos cuánto tiempo llevará recorrer el último kilómetro con la inflación», dijo Karen Dynan, ex economista jefe del Tesoro que enseña en Harvard.
Teniendo esto en cuenta, establecer políticas el próximo año podría resultar más un arte que una ciencia: si el crecimiento se está enfriando y la inflación está bajando, recortar las tasas será una opción bastante obvia. ¿Pero qué pasa si el crecimiento es fuerte? ¿Qué pasa si el progreso de la inflación se estanca pero el crecimiento colapsa?
Powell reconoció parte de esa incertidumbre esta semana.
«La inflación sigue bajando, el mercado laboral sigue recuperando el equilibrio», afirmó. «Hasta ahora todo va bien, aunque suponemos que será más difícil a partir de ahora, pero hasta ahora no ha sido así».
Powell, un abogado de formación que pasó gran parte de su carrera en capital privado, no es economista y en ocasiones ha expresado cautela sobre el uso de guías y modelos económicos clave de manera demasiado religiosa. Esa falta de devoción por los modelos puede resultar útil durante el próximo año, dijo Gapen del Bank of America.
Puede hacer que el jefe de la Reserva Federal (y la institución que dirige) sean más flexibles a medida que reaccionan ante una economía que ha sido endiabladamente difícil de predecir porque, a raíz de la pandemia, la experiencia pasada está demostrando ser un mal precedente.
“Tal vez fue correcto que un tipo que era escéptico con respecto a los marcos administrara el barco durante el período de Covid”, dijo Gapen.
