¿Por qué los mercados bursátiles son tan malos a la hora de predecir recesiones? Puedo pensar en al menos tres razones.
En primer lugar, nadie es bueno para predecir recesiones, un hecho que hemos visto espectacularmente demostrado por el fracaso de todas esas predicciones de recesión para 2022 en hacerse realidad. Los operadores bursátiles a veces tienen conocimientos especiales (o información privilegiada sobre) determinadas empresas, pero cuando se trata de la economía en su conjunto, tienen el mismo problema que todos los pronosticadores: es realmente difícil señalar puntos de inflexión.
En segundo lugar, podría decirse que los precios de las acciones están impulsados aún más por la psicología humana (por la esperanza, el miedo y la codicia) que la mayoría de los precios de otros activos. Por eso, las acciones a menudo suben o caen sin motivo alguno.
Por último, ni siquiera está claro si la perspectiva de una recesión debería conducir a una caída de los precios de las acciones. Sí, una recesión conduce a menores ganancias, lo que, en igualdad de condiciones, debería perjudicar a las acciones. Pero la Reserva Federal normalmente responde a las recesiones recortando las tasas de interés, lo que, en igualdad de condiciones, debería ayudar a las acciones. ¿Qué efecto dominará? No es obvio.
Por cierto, este último punto sugiere que el mercado de bonos, que refleja en gran medida las expectativas sobre la futura política de la Reserva Federal, debería ser una mejor guía para el futuro de la economía. Además, los bonos no son tan atractivos como las acciones, por lo que la negociación de bonos probablemente sea más racional. Históricamente, una curva de rendimiento invertida (tasas de interés a corto plazo por encima de las tasas a largo plazo) tiene sido un útil predictor de recesión. Pero esta vez no, al menos no hasta ahora.
De todos modos, la cuestión es que los estadounidenses comunes y corrientes no deberían juzgar la economía mirando el mercado de valores. Sin embargo, muchos de ellos claramente lo hacen. ¿Por qué?
