Esa confianza, hasta cierto punto, surge de la realidad de que la Reserva Federal y el Tesoro de Estados Unidos siguen siendo ejes del poder financiero global y tienen la alucinante capacidad, entre ambos, de emitir deuda pública y comprarla.
También hay herramientas menos extravagantes. El Tesoro puede telegrafiar y reorganizar la cantidad de deuda que se emitirá en las subastas de bonos del Tesoro y determinar el calendario de los contratos de bonos en función del apetito de los inversores. La Reserva Federal puede cambiar unilateralmente las tasas de endeudamiento a corto plazo, lo que a su vez a menudo influye en las tasas de los bonos a largo plazo.
«Creo que el discurso sobre la sostenibilidad fiscal es generalmente bastante aburrido y ciego a hasta qué punto la Reserva Federal influye en el resultado», dijo Skanda Amarnath, ex analista del Banco de la Reserva Federal de Nueva York y director ejecutivo de Employ America, un grupo que rastrea Los mercados laborales y la política de la Reserva Federal.
Por ahora, según el Comité Asesor de Préstamos del Tesoroun grupo líder de operadores de Wall Street, las subastas de deuda estadounidense “continúan teniendo un exceso constante de solicitudes”, una señal de una demanda estructural estable del dólar, que sigue siendo la moneda dominante del mundo.
Adam Parker, director ejecutivo de Trivariate Research y ex director de investigación cuantitativa de Morgan Stanley, sostiene que las preocupaciones sobre un exceso de oferta de bonos del Tesoro en el mercado son conceptualmente comprensibles, pero han resultado infundadas en un ciclo tras otro. Algunos piensan que esta vez es diferente.
«Tal vez simplemente lo descarto porque he escuchado el argumento siete veces seguidas», dijo.
