Porque hay dos grandes problemas con ese número. En primer lugar, un año es demasiado largo: la inflación estuvo cayendo a lo largo de 2023, por lo que las cifras año tras año nos dan una imagen del pasado. En segundo lugar, ese aumento del IPC básico se debe en gran medida al aumento de los precios de la vivienda, en su mayor parte el alquiler equivalente a los propietarios (un precio que, por definición, nadie paga realmente) y, por razones técnicas, las medidas oficiales de los precios de la vivienda están muy por detrás de los alquileres del mercado, que al a nivel nacional se han mantenido casi estables durante mucho tiempo.
Entonces, ¿dónde estamos realmente? Me gusta observar el cambio semestral en los precios al consumidor, excluyendo alimentos, energía, automóviles usados y vivienda, no porque los artículos excluidos no importen, sino porque son muy volátiles o, en el caso de la vivienda, un indicador muy rezagado. Ese índice está aumentando a una tasa anual del 2,8 por ciento.
Podemos analizar las cifras más a fondo, y muchos economistas están ocupados haciéndolo mientras escribo. Pero permítanme darles algunos otros indicadores que me dan cierta confianza en que la inflación subyacente está muy por debajo del 3 por ciento.
Un indicador son los salarios. Ganancias promedio por hora han aumentado a una tasa anual de menos del 4 por ciento en los últimos seis meses, mientras que productividad (una cifra volátil, especialmente durante e inmediatamente después de la recesión pandémica) ha aumentado a una tasa anual del 1,6 por ciento desde vísperas de la pandemia. Eso sugiere una tasa de inflación subyacente de alrededor del 2,5 por ciento.
También estoy mirando las encuestas de empresas privadas, que no muestran ningún indicio de aumento de la inflación en los datos oficiales. Esto, por ejemplo, es lo que dijeron los gerentes de compras encuestados por S & P Global sobre los precios de los insumos (el porcentaje que dice que los precios han subido generalmente está estrechamente correlacionado con la tasa de inflación; el gráfico muestra el porcentaje de empresas que informan un aumento en los precios, por lo que un un nivel superior a 50 significa que están aumentando en promedio):
