La reacción del mercado del viernes al informe de empleo se reduce a una premisa simple: las malas noticias son buenas noticias, siempre que no sean tan malas.
Las acciones subieron bruscamente después de que el Departamento de Trabajo dijera que las nóminas no agrícolas aumentaron en 150.000 en octubre: 20.000 menos de lo esperado, pero una diferencia atribuible prácticamente por completo a las huelgas automotrices, que parecen haber terminado.
Para la Reserva Federal, la creación de empleo relativamente débil, junto con aumentos salariales casi en línea con las expectativas, se suma a un escenario en el que el banco central realmente no tiene que hacer nada. Puede simplemente seguir dejando que los datos fluyan, sin tener que cambiar las tasas de interés mientras evalúa el impacto de sus 11 aumentos anteriores.
«La Reserva Federal finalmente consiguió lo que estaba buscando: una desaceleración significativa en el mercado laboral», dijo Mike Loewengart, jefe de construcción de cartera modelo de la Oficina de Inversiones Globales de Morgan Stanley.
«Hemos visto una o dos mentiras en esta dirección antes, pero el hecho de que este informe siguió a otros datos económicos más débiles de lo esperado esta semana puede alentar a los inversores que han estado esperando una Reserva Federal menos agresiva», añadió. .
Los mercados reaccionaron en más de un sentido al informe. Los operadores de futuros de fondos federales redujeron la probabilidad de una subida de tipos en diciembre hasta menos del 10% y ahora vemos que el primer recorte llegará en mayo, según el seguimiento de CME Group.
Sin embargo, ese recorte podría ser realmente una mala noticia, ya que probablemente indicaría la preocupación de la Reserva Federal de que la economía se está desacelerando tanto que necesita un impulso de la política monetaria. Un crecimiento lento y controlado es algo que los mercados y la Reserva Federal buscan en el clima actual, pero el crecimiento negativo no.
«Los inversores que están ansiosos por que la Reserva Federal reduzca las tasas deberían tener cuidado con lo que desean», dijo Michael Arone, estratega jefe de inversiones de State Street Global Advisors, en una entrevista a principios de esta semana.
A pesar de los precios de mercado, parece que los recortes no están a la vuelta de la esquina si las recientes declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal son una indicación. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo el miércoles que los recortes no han sido parte de la conversación entre los responsables de la formulación de políticas.
«Parece que todavía estoy muy lejos de mi mente», dijo el presidente de la Reserva Federal de Richmond, Thomas Barkin, durante una entrevista el viernes en el programa «Squawk on the Street» de CNBC. «Se podrían imaginar escenarios en los que la demanda disminuye y hay que hacer algo. Se podría imaginar un escenario en el que la inflación está empezando a estabilizarse y se quieren reducir las tasas reales. Ambas cosas imaginarias todavía se sienten bastante lejanas».
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